《投资者网》张伟。苏超

现在
，百亿被球迷们称为“苏超”的当代动作的泼2025年江苏省城市足球联赛正在炽热进行。作为“苏超”官方战略协作伙伴的缘新白酒品牌——国缘V3也收成了很多重视。

据了解  ，接住国缘V3是流量“苏酒双子星”之一的当代缘（603369.SH）推出的一款高端浓香型白酒
，产品定位在600元至700元的天富价格带，归于国缘V系列的苏超重要组成部分，也是百亿当代缘最具增加潜力的超级大单品之一。

按区域的当代动作的泼营收构成显现
，2024年当代缘在江苏省内的缘新营收占比高达92%，省外营收占比仅8% 。接住有剖析指出
，流量当代缘对江苏省内商场的天富依赖度高，增加空间受限。苏超现在“苏超”火遍全国，当代缘能否趁机收割流量并“走出江苏”，也值得重视 。

改名助力公司“重生”。

江苏传统四大名酒
，被统称为“三沟一河” 。即 ，汤沟酒、双沟酒
、高沟酒 、洋河酒。当代缘的前身，就是高沟酒厂。

揭露材料显现
 ，高沟酒厂的历史悠久 。1944年 ，新四军三师在江苏淮安的涟水县高沟镇获得“高杨战争”成功后 ，驻扎当地的涟水县委从党费中下拨500块银圆，在高沟镇西南处兴办起金庄槽坊
。这就是高沟酒厂的雏形。

新我国建立前夕 ，各地槽坊的兼并如火如荼  。金庄槽坊与涟水县其他八大槽坊一同 ，组成了公营高沟酒厂 。到1956年，高沟酒厂现已可以完成年产白酒468吨、产值84万元 ，居“三沟一河”之首。

改革开放后，高沟酒屡次在全国评酒会上获得好名次 。1995年，高沟特曲被认定为国家浓香型白酒什物规范样品，成为浓香型白酒的代表 。不过，高光转瞬即逝 。蜚声全国的高沟酒却在1996年被逼改名。这又是怎样一回事呢？

揭露的说法是，高沟酒由于产品单一 ，又一向主打中低端商场，赢利提不起来
，公司一度面对破产的命运。这种情况下 ，管理层痛定思痛，决议与曩昔离别。

1996年，高沟酒改名为当代缘，一起以“缘文明”为中心展开文明营销，产品主打婚宴商场，逐步开展成为江苏婚宴用酒的首选品牌。

现在 ，当代缘已构成国缘、当代缘 、高沟三大品牌系统 。其间，国缘成为苏酒高端白酒的代表，高沟酒则被定位为：正宗苏派老名酒。

仍为“走出江苏”尽力 。

知名品牌营销专家李光斗以为，高沟酒改名为当代缘，是其品牌战略转型的里程碑事情。改名不只是对高沟品牌老化问题的回应 ，更是对商场环境改变的活跃应对。当代缘经过对“缘文明”的品牌刻画，成功完成了从低谷到兴起的改变。

改名后营收规划继续高增
，也印证了高沟酒更名的成功
。Wind信息显现 ，1997年
，当代缘的营收只要2000万元 ，2004年到达4亿元 。2014年，当代缘在A股上市时，其营收早现已打破20亿元，并与洋河酒合称为“苏酒双子星” 。

2023年，对当代缘来说，更是极其重要的一年 。这一年当代缘的营收成功破百亿元，成为A股第七家百亿级白酒企业 。一起当代缘提出继续加码全国化布局，到2025年省外营收占比力求到达20%。但从之后的体现看，这个方针好像难以完成 。

财报显现
，2024年当代缘的营收为115.44亿元 ，同比增加14 %，净赢利为34.12亿元，同比增加9% ，均创下安闲A股上市以来的新高。

但在全国化这个方针上 ，当代缘仍是“寸步难行” 。2024年 ，当代缘的省外营收占比只要8%，比起2014年上市时的5.3%  ，并没有进步多少
。

关于营收规划，白酒职业一向有着“30亿区域求存 、50亿区域称雄
、百亿奔波全国”的说法 。接连两年营收过百亿元后 ，当代缘也要为全国化发力了 。

数据显现，当代缘2023年在江苏省外的经销商数量为562家，多于省内的499家。2024年，当代缘在省外
、省内的经销商数量分别为615家、613家 。

在省外经销商数量接连两年多于省内的情况下，省外营收占比却都在8%左右徜徉
。莫非是当代缘的省外经销商不尽力吗 ？答案显然是否定的 。

有剖析指出，当代缘的省外商场比例首要会集在安徽、山东等地，从地理位置上看，安徽、山东与江苏相邻。所以，当代缘的省外商场，实际上仅仅其在江苏商场的“外溢” ，在安徽、山东之外，还有更多 、更远的区域需求当代缘去“霸占”
。

另一方面
，安徽白酒有“四朵金花” ，是古井贡酒 、口儿窖、迎驾贡酒、金种子酒等四家上市酒企的事务根本盘
。山东白酒商场超越75%的比例被全国性品牌占有，一起还有扳倒井、景芝、琅琊台、古贝春等本地品牌竞赛 。在省外事务重心也面对高度竞赛的情况下，或是当代缘“十年走不出江苏”的首要原因 。

堕入“基酒外购”风云。

前面说到，当代缘的主打产品为浓香型白酒。但在前几年，酱香型白酒广受追捧，或许是遭到这股风潮的影响，当代缘也搞起了酱香型白酒。

2019年 
，当代缘以“我国清雅酱香白酒开创者”为定位
，推出国缘V9。当代缘表明，经过18年的科研攻关，结合现代生物技能，对传统酱香型白酒的酿制工艺进行了创新和优化；国缘V9不只打破了传统酱香型白酒的酿制工艺 、出产方式及产地约束，还完成了酱香型白酒的自动化、智能化出产。

揭露材料显现，酱香型白酒的中心产区首要会集在贵州茅台镇、赤水河沿岸、四川泸州市及古蔺县；此外，湘、桂 、鲁等地也有量产。这些区域凭仗其共同的自然环境和酿制工艺，出产出的酱香型白酒各具特色 ，深受顾客喜欢。

这种情况下，有投资者置疑当代缘酱香型白酒的基酒或许为外购。一起也让当代缘的基酒产能被质疑。据公告，2021年到2023年，当代缘的规划产能进步了1.3万吨，比此前7年产能增加的1.2万吨还多 。关于产能的“狂飙” ，有投资者以为 ，存在两种或许 ，要么是基酒外购 ，要么是让窖池“超负荷”工作
 。

关于商场质疑 ，当代缘表明“经过技能改善每年产值得到大幅度提高”
。之前 ，当代缘也曾外购过基酒。据IPO招股书发表，2011年
、2012年，当代缘曾外购基酒和酒精
，不过2013年没有外购基酒  ，到2013年底基酒剩下888.36吨。

在国内白酒职业，就有过外购基酒导致品牌“崩塌”的事例 。1995年，以6666万元中标央视广告“标王”的秦池酒 ，被发现从外地收买散酒进行勾兑后引发信任危机，品牌形象受损 ，导致销量锐减，终究破产，退出历史舞台。

关于“基酒外购”的疑云，当代缘从前回应称，相关出产基地依照规划将在2024年至2026年期间连续投产 。终究当代缘能否用实际行动完全消除商场的疑问
，投资者也可继续重视。（思想财经出品） 。

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